▮光大证券-美锦能源-000723-投资价值分析报告：氢能时代，如何点煤成金？
…… 脚踏实地，十五载打造煤炭护城河 美锦能源上市以来用十五年时间，实现了“煤-焦-气-化”全产业链布局。与传统焦炭公司相比，其自有、稳定的煤矿供应，高效、高附加值的煤化工产品构成了坚实护城河。从过去的发展历程，我们可以看到管理层踏实稳健的经营风格，坚持上下游一体化的经验理念，当下公司在新能源领域的布局正是对过去成功经验的复制。 ◆去产能政策考核年，焦炭产能有望得到出清 2020年是大气污染综合治理、压减过剩焦化产能工作的考核年，前期未按时关停的焦化产能有望得到一轮快速出清。焦炭主产区山东、山西产能压缩规模约2269万吨/年，占19年总产量比重4.8%。我们认为，环保趋严是焦化行业未来必然发展趋势，去产能力度将增强。随着落后焦化产能的退出，行业景气度将持续回升。 ◆仰望星空，落子氢能开启转型篇章 公司在焦化主业升级发展的同时，积极推动氢能领域全产业链布局，坚持“一点（整车……
2020-04-10 | 1268KB| 共27页 |
▮光大证券-万润股份-002643-投资价值分析报告：高研发构筑核心竞争力，沸石材料成长可期
…… 中国化工行业研发投入的领军者 未来全球化工行业的竞争将成为企业研发能力、研发投入的竞争。公司的核心竞争力源于其领先的研发优势以及科技创新能力：2018年研发费用率7.4%，国内化工企业排名第9。持续性的高研发投入使公司在OLED、沸石等行业拥有了自主知识产权保护，化工技术壁垒的构建已经初见端倪。 环保政策从严，沸石材料成长可期 国六标准要求国内柴油车需要加装SCR来对汽车尾气中的NOx进行催化还原。我们测算后发现，2020年和2025年国内沸石分子筛的需求量将分别达到1.47和1.78万吨，市场规模分别为51亿元和62亿元，市场前景十分广阔。公司是国内最大的车用沸石分子筛生产企业，深度绑定庄信万丰，拥有核心技术壁垒和规模优势。公司现有沸石分子筛产能3350吨，新建2500吨即将投产，且正在规划三期沸石扩建项目。项目全部投产后，公司将拥有2.8万沸石分子筛产能，共能给公……
2020-04-10 | 2722KB | 共36页 |
▮华创证券-顺丰控股-002352-深度研究报告：顺丰控股专项研究（一），更少成本，更多选择，从量化模拟鄂州机场对航空货运经济性提升说起
……公里成本，提高货运效益。 多情景下轴辐式运输成本模拟。假设鄂州机场启用后，采用轴辐式运输模式，会存在四种路由。我们以深圳-北京运送8吨快递货物进行测算比较。（注：首末两端揽送各情境下均发生，因此仅考虑中间环节运输成本）1）B737窄体货机深圳直飞北京：吨公里成本3.58元，综合耗时约6小时；2）窄体机（深圳-鄂州）+宽体机（鄂州+北京）：吨公里成本2.78元，综合耗时8.2小时；3）汽车运输（深圳-鄂州）+宽体机（鄂州+北京）：吨公里成本1.18元，综合耗时18.7小时；4）高铁运输（深圳-鄂州）+宽体机（鄂州+北京）：吨公里成本1.08元，综合耗时12.7小时。由此我们认为：尽管存绕道成本，但在鄂州集货使得装载率提升情况下，使用宽体机执飞将有效降低单位成本，窄体机+宽体机组合将降低22%成本，而空铁联运更可降低70%成本。 我们认为鄂州机场为枢纽的路由设计，或进一步提供更多时效……
2020-04-10 | 1106KB| 共20页 |
▮华西证券-鸿泉物联-688288-中轻卡OBD＆渣土车共振驱动的车联网小巨人
……来自于中轻卡货用车的OBD销售收入分别为1.14/1.68/2.39亿元，对应毛利0.55/0.79/1.10亿元，中轻卡OBD业务迅速启动有望成为鸿泉物联非常强劲的增长引擎。 城市类业务：预计未来3年营收及毛利年复合增速为48.66%和46.16%。基于对杭州市场渣土车高级辅助驾驶系统的市场规模及公司市场份额的预测，我们预测2020-2022年来自于高级辅助系统的营收分别为1.14/1.76/2.34亿元，年复合增速57.09%，对应毛利分别为0.61/0.95/1.26亿元，年复合增速56.62%。预计2020-2022年智慧城市业务的营收分别为2100.82/2520.98/2999.97万元，年复合增速14.46%，对应毛利1514.69/1816.37/2159.98万元，年复合增速14.34%。 盈利预测及估值。考虑中轻卡强制安装OBD政策带来的增量以及杭州……
2020-04-12 | 1283KB | 共26页|
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