▮光大证券-邮储银行-601658-投资价值分析报告：独特的禀赋优势，不一样的零售银行
……占比低于可比同业但增速较高，存贷比提升将持续打开利润空间；中收端，信用卡业务、财富管理等方面具有较大潜力空间；网点端，网点改造和深耕客群试点工作已初步显效，后续批量复制带动整体盈利能力提升可期。同时，金融科技赋能叠加金融生态圈打造，促进整体网点降本增效。 ◆盈利预测与投资建议：邮储银行零售战略清晰并制定了具体三年规划方案来持续推动转型，叠加后续网点改造、金融科技赋能等配套举措，成长性有望进一步凸显，上调邮储银行2020-2021年EPS预测分别为0.79/0.89元（原为0.78/0.85元），新增2022年EPS预测为0.98元。给予邮储银行（A股）2020年1.1倍PB，对应目标股价6.9元。首次覆盖给予“买入”评级。给予邮储银行（H股）2020年0.9倍PB，对应股价6.2港元，维持“买入”评级。 ◆风险提示：宏观经济下行压力增加；零售转型力度和节奏可能不及预期。 ……
2020-04-09| 2233KB |共38页 |
▮海通证券-迪普科技-300768-公司深度报告：企业级网络安全及通信方案领导者
……工控及工业互联网安全的市场规模分别为37.8亿（+44.8%）、88.2亿（+34.7%）、94.6亿元（+30%），2021年上述市场规模将分别达到115.7亿、301.4亿、228亿元。 强研发与产品力驱动发展，强化渠道建设，市场地位潜力大。公司高度重视自主研发能力，每年研发投入的营收占比20%+，具有极强的研发效率，产品线覆盖基础网络、网络安全、网络可视化三大门类，提供完整的网络通信与安全解决方案，在核心关键技术上拥有自主知识产权，人均创收、创利水平处于业内领先地位。以网络安全传统第一大细分市场防火墙大类为代表，根据公司招股书及前瞻产业研究院百家号援引的IDC数据，技术上迪普科技位居国内第一领导者象限，但2018年，迪普科技占中国防火墙市场份额为4.7%，技术和市场份额不对等，我们认为，未来基于IPO后强化渠道建设，市场份额有较大提升空间。类似的应用交付类安全市场，迪普科技也位……
2020-04-09 | 1668KB | 共44页 |
▮华创证券-交控科技-688015-深度研究报告：风动新基建，城轨信号系统龙头乘风而起
…… 城轨市场乘新基建风起，信号系统环节受益弹性大。2020年受疫情影响，全年经济增长承压，逆周期调节有望发力，“新基建”成为拉动投资扩大需求的方向。新基建涉及七大领域，其中“城际高速铁路和城际轨道交通”赫然在列。2020-2021年是新一轮城轨通车高峰期，通车里程年均增速超30%，城轨产业链中后段受益弹性大，其中包括信号系统（CBTC）环节，未来三年年均市场需求超200亿。 交控科技是国内第一家CBTC自主化企业，近三年订单量快速增长，2018年起中标量跃居市场第一，庞大的订单规模为业绩高增长奠定基础。城轨信号系统（CBTC）涉及安全，技术含量高，长期为国外厂商垄断，近年来随着国产厂商自主可控的产品逐步投入使用经过市场验证，国产化率逐步提升。目前，行业集中度较高，第一梯队企业囊括80%的市场份额。其中，交控科技订单增速最快，2018年起跃居行业第一，2016-2019年中标市占率分别……
2020-04-10 | 2122KB | 共32页|
▮上海证券-航锦科技-000818-军工电子持续成长，北斗导航指引方向
…… 投资要点 电子转型已现成效—-军民融合动力充沛 2016年，公司更换控股股东为新余昊月，并逐步切入军工电子。2017年-2018年，公司收购长沙韶光、威科电子、九强讯盾和中电华星股权，军品业务迎来放量。2020年，公司参股武汉导航院与泓林微，凭借军工领域协同优势，加码北斗三商用与高频通讯。公司在布局军工业务的同时，持续深耕GPU、北斗导航和高频通讯在民用市场的开拓，成长动力充沛。 北斗三军民市场将迎爆发—-公司精准切入加速业务开拓 GPS定位系统目前应用最为广泛，其系统经历了数次升级。复盘GPS产业，从第一批GPS卫星BLOCKIIA，再到后续的BLOCKIIR、BLOCKIIR-M、BLOCKIIF、GPSIII/IIIF，每一次卫星的升级都伴随地面终端产品的升代，进而带来产业景气周期。我国北斗三定位系统将在今年年中完成最后一颗卫星组网，2020年首次面向全……
2020-04-09 | 2904KB| 共27页 |
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