▮东北证券-申通快递-002468-阿里“菜鸟”嫡系，继续夯实发展
……9H1自营率已上升至88%，截止2020年2月新增直营化转运中心合计达18个，同时加大资本开支进行转运中心升级，转运成本有望改善。运输方面，通过路由优化、小车换大车以及提升车辆自有率等方式降低运输成本，目前公司干线运输车辆自营率为70.26%，13.5米以上的干线运输车辆占比达48%。短期来看，大量资本开支压缩公司利润，但随着设备及运输工具投入，公司成本有进一步下降空间，盈利能力将改善。 投资建议：在今年“宅经济”加快发展趋势下，电商及其快递行业将扛得住疫情的影响，我们预计快递业务量将继续保持大约20%的增长，行业继续保持高景气度。公司是阿里“菜鸟”系的核心快递公司，将继续保持行业平均水平的发展。预计公司2019-2021年EPS分别为0.94元、1.08元、1.22元，对应PE分别18x、16x、14x，维持“增持”评级。 风险提示：网购渗透率提升不及预期，快递行业价格战超预期……
2020-04-07| 1950KB| 共33页 |
▮东吴证券-汇川技术-300124-变革赋能，工控和电控龙头二次腾飞
……19年起开始进行组织变革，聘请华为前高管创立的咨询团队，协助规划了包括公司治理（CG）、战略（SM）、营销（LTC/MCR）、研发（IPD）、供应链（ISC）、人力资源（IHR）等一系列变革项目，首批三大核心项目19年10月启动，目标是打造“以客户为中心的、敏捷的流程化组织”，变革后汇川的核心竞争力、组织效率、战略能力进一步提升，达到人均产值5年翻番的目标。 优势行业强复苏、新产品和解决方案、组织变革三轮驱动，汇川通用迎来高增。人口拐点之下中国制造业自动化升级刚开始，工控是制造业皇冠上的明珠，本土品牌市占率不足30%，成长空间十足。同时工控与宏观经济相关，3-5年一轮周期，18年6月中美贸易战开始工控景气转弱、19年5月贸易战升级加剧，19年Q1-4增速分别1.7/-1.0/-2.9/-0.2%，其中OEM市场-3.7/-3.3/-6.0/-3.9%，项目型5.8/3.5/2.0/4……
2020-04-08 | 5227KB |共75页|
▮光大证券-雪人股份-002639-投资价值分析报告：压缩机技术全球领先，全方位布局燃料电池产业链
雪人股份为国内规模最大的制冰系统制造商。公司向上游压缩机领域拓展，通过收购整合国外先进技术，掌握了螺杆压缩机及活塞压缩机的核心技术，并拥有了SRM和RefComp两个国际知名的压缩机品牌，现已发展为世界知名压缩机制造企业。2016年公司收购四川佳运油气100%股权，切入油气技术服务领域，并形成压缩机产品销售和技术服务的协同效益。基于压缩机核心技术，公司全方位布局燃料电池产业链，产品技术成熟稳定，随着未来燃料电池产业化的到来，公司有望率先受益。 ◆燃料电池汽车产业链：推广应用起步，市场潜力巨大。燃料电池汽车集电动汽车和燃油汽车优点于一身，未来有望成为汽车市场重要的组成部分。国内政策高度支持，未来行业成长值得期待。目前国内商业运用刚起步，年销规模达千辆级别，位居世界前列。 ◆公司燃料电池业务布局广泛，成长空间广阔。在燃料电池汽车产业中的两条主链，公司目前均已实现布局。在氢气端……
2020-04-07 | 2507KB |共33页 |
▮国信证券-贝瑞基因-000710-肿瘤早筛，蓄势待发
……应用市场。目前基因测序最成熟的临床应用领域为无创产前检测（NIPT），贝瑞基因与华大基因各自占据约30%市场，双寡头格局稳定。公司不断推出新产品如升级版本的NIPTPlus以及科诺安CNV-Seq等将提升毛利率和价格，随着市场渗透率持续提升，收入维持稳定增长，现有主营业务提供稳定利润和现金流。NextSeq-CN500基因测序仪19年6月适用范围扩增，为后续推出NGS测序的其他产品奠定基础。 二次飞跃：肿瘤早筛独家产品落地在即，伴随诊断业务空间巨大 公司肝癌早筛项目PreCar为全球同类研究中规模最大、进展最快、数据最优的，作为“十三五”国家科技重大专项，2020年底将结题。前瞻性队列研究数据表明可以通过外周血检测进行肝癌的极早期预警，特异性94%、灵敏度93%，可提早6-12个月筛查出极高危肝癌人群。肿瘤早筛作为技术壁垒极高的创新产品，将具有巨大的临床价值和商业前景，我们估计其……
2020-04-08 |2674KB| 共82页|
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