▮国金证券-长信科技-300088-发力可穿戴，UTG迎新机，发展迈入快车道
预计未来公司非苹果系可穿戴模组持续高增长。 减薄业务受益显示面板国产化率提升，折叠屏UTG玻璃打造新增长点。1）2016年、2019年中国显示面板产能占全球产能的比例为29%、46%，预计2022年中国产能占比达61%，未来三年是国内显示面板厂投产高峰期，伴随下游面板产能东移，预计公司减薄业务保持快速增长。2）2019年是折叠屏手机元年，以三星、华为为首的多家手机品牌推出折叠屏手机。2019年第一代折叠屏以PI膜为主，但PI膜存在屏幕折痕的问题，预计2020年第二代折叠屏将采用UTG超薄柔性玻璃。公司作为减薄龙头，有望深度参与UTG玻璃薄化、化强及切割多环节核心制程，打造新增长点。 盈利估值与估值：预计公司2019-2021年归母业绩为8.6、11.0、14.6亿元，同增20%、29%、33%。给……
2020-04-07 | 1114KB |共22页 |
▮国泰君安-精工钢构-600496-深度报告：装配式EPC提升ROE市占率，5G医院新老基建催化需求爆发
……结构渗透率从7%提升到30%需求爆发；二是新模式EPC总包收入占比8%提高到20-50%%；三是大行业小公司市占率提升、目前仅1.3%。维持预测2019-21年EPS为0.22/0.28/0.36元增速121/28/26%，维持目标价6.33元(67%空间)，对应2020/21年22.6/17.6倍PE，增持。 5G新基建和医院老基建推动钢结构渗透率从7%到30%行业需求爆发。1)轻钢：政治局要求加快5G/数据中心等新基建，公司承接华为5G实验室/苹果数据中心等；2)空间钢：国内铁路机场密度低于发达国家有大量建设需求，公司承接“鸟巢”/北京大兴国际机场/上海虹桥等；3)重钢：人口城镇化医院学校等需求旺盛，公司中标绍兴妇幼保健院等；4)国家出台钢结构住宅标准7省市试点推行，保障房人才公寓启动。 装配式EPC总包和技术授权商业模式提升ROE/改善现金流。1)EPC总包收入占比8%……
2020-04-06 |2507KB | 共32页 |
▮兴业证券-中航高科-600862-深度报告：航空复合材料国家队，需求强劲业绩加速兑现
投资要点 中航高科控股股东为航空工业集团，业务聚焦航空新材料、高端智能装备两大方向。公司是我国军用航空复合材料龙头企业，拥有国内规格最全的先进复合材料预浸料和树脂产品系列，在航空高性能预浸料、高性能树脂、航空级别的芳纶纸蜂窝等市场均具有较高的市场份额，在航空预浸料和树脂产品供应上具有垄断优势。 航空碳纤维复合材料是未来5-10年军工领域增长最快的细分领域之一。我国航空装备列装需求旺盛，碳纤维复合材料在新型航空装备上的应用显著提升，下游旺盛需求是公司复材业绩高速增长的基础。根据我们测算，未来10年我国航空装备碳纤维预浸料市场空间约为485亿元。近年来核心子公司中航复材盈利能力稳步提升，规模效应逐步显现，未来3-5年业绩增速有望继续显著超出营收增速。 国产大飞机商用有望助力公司切入民用大飞机复合材料市场，未来产业空间巨大。公司依托雄厚的航空装备碳纤维预浸料技术实力，逐步……
2020-04-06 | 3331KB |共52页 |
▮东北证券-龙蟒佰利-002601-志存高远的钛白粉巨头
……进产能以氯化法工艺为主，氯化法是未来发展趋势。上市以来公司持续攻克氯化法生产难题，同时收购云南新立引进大型沸腾氯化法技术，成为同时具有硫酸法和氯化法生产工艺的大型钛白粉企业。涂料占据钛白粉需求端主导地位，国内对涂料需求逐年增加，塑料、油墨等需求稳健增长，同时伴随印度、巴西发展中国家较快的需求增长，钛白粉海外出口将支撑国内产能扩张。 盈利预测与投资建议：我们预计公司2020-2022年的营业收入为144.25、186.46、230.65亿元，归母净利润分别为26.68、34.77、43.66亿元，EPS分别为1.31、1.71、2.15元，最新收盘价对应2020-2022年PE分别为11倍、8倍、7倍，在同行业公司中估值相对便宜，同时看好公司在未来三年龙头地位的不断加强，PEG仅为0.89，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：钛白粉需求不及预期；氯化法产能释放不及预期。 ……
2020-04-08 | 2383KB |共34页 |
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