计算机行业数字货币系列专题：总篇，基于纸币替代的空间与框架

 ▮投资要点

1、我们搭建了一种分析数字货币产业链和市场空间的框架及方法论。

2、针对市场关心的数字货币能带来多大增量的问题，目前有各种说法，但都很难明确给出一种定量的数据和方法，我们给出了一种可量化、有依据的测算框架和方式：数字货币市场空间≈替代纸币所节省的成本。（注：我们认为数字货币长期空间>纸币替代成本，该框架和方式意在说明央行DCEP定义下的中期空间）

3、结合替代纸币的逻辑，我们进一步把数字货币的产业链进行了区分：上游央行侧，中游商业银行侧，下游公众应用侧。并根据数字货币在不同产业链环节所需的IT投资进行了测算。我们认为产业链的市场空间排序为为：中游银行侧>下游公众侧>上游央行侧。（注：央行侧系统不局限于狭义的央行，同时也囊括紧密参与的四大行等央行DCEP开发体系）

核心观点　　1、我们认为数字货币就是央行的“新基建”。　　……