石油化工行业专题报告：他山之石，日本“氢能社会”的构建

 ▮投资要点

全球氢工业规模不断增长，呈现区域性分布。2017年全球氢工业市场规模为2514.93亿美元，同比增长1.03%，2011-2017年复合增速为5.05%。2017年亚太地区、北美、欧洲工业氢气市场规模占全球的比重分别为42.6%、22.1%、20.6%，合计占比达85.3%，区域性分布明显。

日本政府推进氢工业进入实质阶段。2017年12月制定的“氢能源基本战略”，为建立无碳“氢能社会”提出具体发展目标和实施路径，到2030年日本氢气产量从2017年的200吨上升至30万吨，氢气售价（加氢站价格）从100日元/方下降至30日元/方，加氢站从约100座上升至900座，乘用车/巴士/叉车分别从2000/2/40辆上升至80/0.12/1万辆，ENE-FARM安装数量从22万台上升至530万台。

目前日本副产氢是主要来源，未来海外进口将成为重要补充。日本制氢主要采用盐水电解（氯碱工业），占比为63%，天然气、乙烯、焦炉煤气、甲醇制氢占比分别为8%、7%、6%、6%。氯碱、钢铁企业副产氢可通过变压吸附（PSA）技术分离提纯，成本较低，成为目前日本重要的氢气来源。受本土自然资源禀赋的限制，日本未来更倾向于优先考虑从海外进口氢能。

氢的规模储运是氢能应用的关键。日本的氢能源运输主要以液化氢、有机物甲基环己烷和氨运输三种方式为主。氢的单位体积能量密度低，约为天然气的三分之一左右，因此实现高密度储运成为氢能产业链发展的重要关键。