中联重科-000157-深度报告：多品类梯次发力，强基建再度升温

 ▮投资要点

传统强势产品保持高增，业绩持续改善。公司是国内工程机械领域的龙头企业之一，主营业务包括工程机械和农业机械两大部分，以工程机械为主。公司2019年实现营业总收入为433.07亿元，同比增长50.91%；实现归母净利润43.71亿元，同比增长116.42%，公司毛利率为30.00%，同比增长2.91pct，净利率为9.87%，同比增长3.05pct。营业收入中51.14%由起重机械贡献，其实现营业收入221.47亿元，同比增长77.57%，毛利率为32.76%，同比增长3.70pct；营业收入中32.10%由混凝土机械贡献，其实现营业收入139.01亿元，同比增长36.75%，毛利率为27.41%，同比增长3.45pct。ROE从2016年的-2.44%逐步提升到2019年的10.82%。公司混凝土机械与起重机械均在行业内排名前二，同时在高空中作业平台、土方机械等新品类持续发力。

强基建再度升温，工程机械需求景气延续。