中信建投-109页医药行业深度报告-22年三季报回顾：整体稳健增长，寻找结构机会

重点子行业经营回顾。（1）CXO行业：收入及扣非净利润增速最快，订单、应收账款及存货等仍保持较快增长，我
们长期看好头部公司、CDMO龙头及CGT CXO龙头；（2）医疗服务：Q3经营缓慢改善、但疫情仍有局部干扰，刚
需科室及下沉市场仍保持较快增长；（3）中药：Q2大部分公司受疫情影响，Q3明显有所恢复，符合我们预期，中药
饮片集采政策落地、倡导优质优价；（4）医美：整体增速回升，期待Q4持续恢复；（5）医药零售：低基数叠加疫
情缓和，收入和利润增速恢复明显，预计下半年增速将继续改善；（6）生命科学及上游：去年同期新冠业务高基数
致增速明显放缓，但国产品牌崛起仍是大势所趋；（7）器械：整体好于Q2，但内部分化明显，看好设备龙头、上游、
新基建及内镜等。

(PDF，109页，大小3.8M）