医药生物行业：从2021年医保谈判看创新药行业逻辑变化

来源：平安证券

医保调整常态化，创新药进医保时间持续缩短 。2016 年以来国家医保保持每年一谈节奏，2021 年共计对 117 个药品进行谈判，谈判成功 94个，总体成功率 80.34%；其中，目录外 85 个独家药品谈成 67 个，成功率 78.82%，平均降价 61.71%。目录外 67 个药品中有 66 个是五年内上市的，占比 99%，其中 27 个创新药实现上市当年进入医保。基本实现了药品审评和医保审评的“无缝衔接”，利好创新药放量。

从谈判结果看创新药行业逻辑变化：1）市场关注度最高的 PD-(L)1 竞争日趋激烈。目前国内共有 11 个 PD-(L)1 品，2021 年医保新纳入 8 项适应症，已涵盖国产 4 款产品主要适应症。国产 PD-1 年用药金额由2019 年的 10 万+或已下探至 2021 年医保谈判后的 4 万元左右，进口产品也已下探至 10 万左右。2 ）Biotech 新药上市后第一时间进医保 。除歌礼制药的达诺瑞韦钠片外，其他品种均在上市一年内寻求进医保。我们认为一是现阶段纳入医保的创新药以 me-too 为主，竞争日趋激烈，为抢占市场份额，销售能力薄弱的 Biotech 企业必须尽快将产品纳入医保；二是目前 Biotech 企业上市品种较少，通常为首款商业化品种，需快速放量回收现金流。

天价罕见病用药放下身段进医保，高端治疗需求仍需多层次支付体系 。罕见病用药可及性是全球难题。

（PDF，3.15M，22页）