来源：国泰君安
光伏迈入平价时代，行业由补贴驱动逐步转向下游真实需求驱动。在行业发展初期，光伏度电成本显著高于火电，新增装机主要靠补贴驱动。而经过近 10 年的技术优化与变革，光伏成本显著下行，在 2019年后已基本可实现平价上网，补贴逐步退坡背景下，行业景气逐步转为由下游真实需求驱动。
全球光伏产能集中于中国，而需求大部分来自海外，进出口数据应重点监测。光伏产业链主要可分为主产业链、辅产业链、下游电站三大块，其中主产业链最为重要，在电站建设成本中占到 40%左右。而在主产业链中的多晶硅、硅片、电池片、组件四大环节，我国产能均占全球的 70%以上，但中国光伏装机占比仅在 30%左右，需求大部分来
自海外。因此，主要产品的进出口数据均值得重点监测。
光伏产业投资 重“量”不重“价”。光伏产业发展的主旋律即为持续降本推动产业链价格下移，因此产业链价格一般并不是市场关注的重点，只要下游装机需求能够高增长，光伏板块就可以获取超额收益。从指标走势上来看，量也要领先于价，价格维度的信息在实际投资中的意义较低。
构建得到的光伏产业综合景气指标可有效反映产业链景气度变化趋势。我们通过主成分分析法构建光伏产业综合景气指标，该指标走势与光伏板块营收增速走势基本一致，可较好地反映产业链景气度变化趋势。
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