东方证券
⚫ 流动性是债券市场中非常关键的变量，一般来说，流动性有两个层面的含义。一方面，流动性指的是宏观层面的流动性，衡量的是中央银行以及以商业银行为主的金融机构对资金的供给情况。另一方面，流动性指的是在微观层面上债券变现能力的高低，我们说某个债券流动性好，指的是债券持有者能够及时地按照合意的市场价格卖出该债券。
⚫ 本文把研究重点放在债券微观层面的流动性上。作为中国债券投资者来说，如何准确、合理地评估债券持仓的流动性风险，是当下急需解决的课题。当前市场上大部分关于债券微观流动性的研究，是对债券历史的流动性数据进行评价和打分，并未涉及到对未来不确定性的流动性的评估。而本文侧重于预测与评估债券 在未来一段时间的流动性，本质上描述的是债券的流动性风险。
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