泛在网建设 逐步 深入， 各省网快速推进项目落地，短期看国网信通类采购筑底企业业绩，长期看 催化高泛用性场景开启产业化元年 。化 拆解国网信息化/ 通信类采购订单 ， 国网系资产行业龙头地位稳固 ， 四季度采购有望持续放量， 重点推荐国电南瑞、 岷江水电。
▍ 泛在网试点逐步落地，优先推荐高泛用性场景 。泛在电力物联网建设自推出以来，围绕 27 项重点任务，国网系各单位加速泛在网实践与规划，应用层示范项目落地较快，同期电网集中招标持续推进。在 2019 年四季度采购订单有望放量预期下，2019 年有望进入泛在网建设产业化元年。未来伴随泛在网两阶段建设，产业链各环节有望迎来三年培育、三年爆发的景气周期。
▍ 短期看：信产招标龙头拿单稳健，期待四季度订单释放 。国网信通投资规模达百亿元，有望进入长效景气周期。截至 2019 年 9 月中旬，国网 2019 年度已分别执行3批次信息化采购和四批次通信设备采购，规模分别为16.07/15.38亿元。
国网系资产在上述两类采购中占据主导地位，综合市占率分别为约 7 成和 9 成。
信息化采购中，国电南瑞一家独大，中标 7.28 亿元（市占率 45%）；通信设备领域，国电南瑞、北京智芯与岷江系（拟注入资产口径）三足鼎立，市占率分别为 27%/24%/22%。四季度预计仍将有一批次信息化采购和两批次通信设备采购开标，订单释放有望加速，利好相关供应商全年业绩。
▍ 长期看：产业化元年应用逐步培育，看好高泛用性场景的快速产业化 。以多站融合、实物 ID、虚拟电厂、源网荷储、网上电网等为代表的应用场景，本身泛用性较高，且对于国网运营存在较为直接提升或较好的盈利贡献，短期内示范项目成果较为丰富，后续规模化推广路径清晰，预计会在年内在省网公司层面加速项目落地，率先进入产业化元年阶段。
证券研究报告 中信证券 | 宏观研究|17页
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