房地产行业融资新政对行业及企业的影响：总量稳定，重塑格局

广发证券-房地产行业融资新政对行业及企业的影响：总量稳定，重塑格局

……市场竞争的情况，稳定行业整体的收益率水平。　　“三道红线”政策对行业总量的影响。融资新政措施下，我们对包括Top50公司在内的上市及非上市的共434家房企的财务报表数据进行了整理，样本行业市占率为55%，按照新政要求对应当前的财务报表，新增有息负债的幅度将达到7.3%，其中红橙黄绿四档企业的份额占比分别为28%、18%、33%、21%。全行业中性预期下有息负债规模增量为5.7%，高于19、20年实际水平，且随着企业降档的完成，增量空间还会进一步加大。由此带动行业销售和投资，均具备稳定在5%-10%增长的能力，新政对于行业整体稳定不会造成较大的冲击。　　“三道红线”政策对企业的影响。首先这将是一次金融资源分配规则的调整，由“市场化分配”调整为“政策约束分配”，此消彼长，拥有更多金融资源的绿档企业将拥有更多话语权。因此加快周转，提高能力，粗放式的金融红利时代将成为过去，而精细化的管理红利……

2020-10-27 | 1673KB |共38页 |