申万宏源-华贸物流-603128-跨境电商加速直客比例上升，跨境物流主业迎来历史机遇
……爆发后，4月美国线上渗透率达到27%，创历史新高，相较2019年提升近16%。作为跨境物流基础设施，本土国际货代物流行业正在迎来业务量及服务品质的爆发式发展。 跨境电商推动物流话语权回归国内货主，国内货代直客比例快速上升，利润率水平有望上一个台阶。传统贸易背景下，物流商的选择权在海外大B商户手中，国内货代难以获取直接客户，只能承接国际货代同行的国内端业务，欧美货代巨头公司获取行业大部分利润。跨境电商模式中，主要客户为小B及C端客户，物流商选择权在中国本土跨境电商企业。跨境电商货源相比传统贸易更加碎片化，追求短频快，个性化需求远高于传统外贸合同物流，毛利率高于传统贸易货源。华贸物流跨境电商业务单吨价格是传统空运的1.9倍，毛利润19%，高于传统空运货代12%水平，随着跨境电商货源的快速增加，利润增速中枢有望上一个台阶。 海外对标，国外货代龙头处于良好赛道，龙头公司20年股价复合回报……
2020-09-17 | 2528KB | 共42页 |
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