林洋能源-601222-新轮景气周期开启，“电表+光伏”综合服务商

广发证券-林洋能源-601222-新轮景气周期开启，“电表+光伏”综合服务商

……　　核心观点：　　公司聚焦电表及光伏业务，新轮扩张周期已经开启。公司作为二十余年智能电表领域的龙头之一，积极扩张新能源光伏业务，目前已形成了“电表+光伏”双轮驱动模式。公司2020年H1实现营业收入29.51亿元（同比+77.0%）、归母净利润5.50亿元（同比+28.7%）。依靠光伏项目加速落地及电表采购周期开启，公司正迎来新轮扩张契机。　　光伏运营收入4年CAGR达75%，3GW储备项目保障高成长。公司光伏业务聚焦于电站运营，光伏运营收入4年CAGR达75%。截至2020年6月末，公司并网运营规模1.5GW，累计储备项目达3GW，2022年底运营规模目标达3~5GW。此外在手0.61GW项目已纳入平价目录，随着成本降低、平价进程加速，有望逐步摆脱“国补”依赖。　　新轮电表采购周期开启，拓宽海外版图成效显著。在电表新轮更换周期开启下，国网、南网订单逐步回暖。根据公告统计，公司202……

2020-09-13 | 1348KB | 共20页 |