老百姓-603883-投资价值分析报告：数年厚积湘军在，今朝薄发拐点来

光大证券-老百姓-603883-投资价值分析报告：数年厚积湘军在，今朝薄发拐点来

……，归母净利润CAGR为21.18%，股权结构稳定。近年来，在“并购+自建+加盟+联盟”四驾马车的带领下，深耕下沉当地市场，2019年已在湖南、陕西、广西、安徽、甘肃等11个省市市占率排名前三。　　◆处方外流和新零售贡献增量，存量集中度提升，龙头受益明显　　医药分离推动处方外流加速，2030年潜在新增销售额空间约2100亿元。医药新零售带来的渠道和产品多元化的药品销售额增量有望达2000亿，双重推动下药店端潜在市场空间可达10000亿。同时，医药流通行业整治和产业升级政策加速优胜劣汰，连锁药店龙头的资本优势加速集中度提升。　　◆三维度经营改善，公司有望迎来业绩加速拐点 　　在布局方面，公司基于全国化布局，借“星火并购计划”切入二线城市，通过高标准的加盟模式切入三四线城市及县级乡域市场，以精准发展的方式提升不同层级的市场占有率。在门店转型方面，顺应去中心化趋势，公司降低大店比例，分散布局……

2020-09-07 | 2838KB | 共38页 |