轻工制造行业深度报告：格局改善&提价落地，二片罐行业向上拐点确立

东北证券-轻工制造行业深度报告：格局改善&提价落地，二片罐行业向上拐点确立

……　　报告摘要：　　二片罐是罐底和罐身采用整块金属薄板冲压拉伸成形然后将罐身与罐盖通过卷封连接在一起的金属罐，自上世纪60年代美国研发第一只二片罐之后，快速推动啤酒、茶饮从三片罐转向二片罐。　　行业：基本面向上确定性高。1）供给端：二片罐产能建设成本相对较高，环保要求提升加大中小产能运营压力，近几年来国内行业总产能平稳（约580亿罐）。国内龙头纷纷布局海外市场，打开成长天花板。2）需求端：啤酒罐化带动需求平稳增长，带动产能利用率从2016年的68%回升至2019年81%。疫情冲击下啤酒在电商、商超渠道销售占比提升，叠加玻璃瓶成本提升，啤酒罐化提速。3）成本端：因原材料占比80%，（其中铝成本占比80%），毛利率受铝价波动影响较大，我们进行敏感性测算，以宝钢包装2019年数据为例，若二片罐售价不变，铝价下降到13000元/吨，毛利率可从13.26%提升至16.85%。4）关注后续折旧减……

2020-08-20 | 2353KB |共34页 |