招商证券-跨境电商行业深度报告：精品电商崛起，寻找跨境电商中的α和ROE
……商数字化从B转向C端，国内的产品由过去的成本导向的铺货模式，转向成本+品牌+研发模式；全球性电商的普及降低了渠道门槛，缩短中间环节，国内电商流量规则和亚马逊产品差异化规则不同。中观层面：跨境电商B2C承接发展，结构发生改变，差异化成为主流；微观层面：跨境电商企业经过2013-2015年野蛮资本消耗阶积压严重；进入2016-2018年行业高增延续，企业深度去库存和商业模式聚焦，自有品牌网站和产品品牌的公司穿越周期，从存货周转、供应链能力、私域流量等方面建立了深度的规模优势，典型的以SHINE、ZAFUL、Anker和泽宝为代表。疫情加速全球电商渗透率提升，渠道壁垒进一步打破，出口电商库存周转加速。我们认为跨境电商的α来自于管理和战略方向，ROE来着于库存周转，首选具备强大品牌、研发与供应链能力的龙头企业，推荐星徽精密（泽宝股份）、跨境通、吉宏股份、天泽信息（有棵树），关注小商品城。 ……
2020-07-13 | 1310KB |共34页 |
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