▮东吴证券-龙马环卫-603686-环服现市场份额&盈利双拐点，装备现金流利润率改善迎高质量增长

……　　核心要点：环卫大行业趋势机械化+智能化管理，装备公司迎发展良机，关注公司两点边际改善1）环服订单放量份额提升：19年新签订单总额大增173.67%，行业排名第1，份额大幅提升；2）盈利能力触底回升：环服项目稳定运营&优化装备客户结构，盈利水平明显改善。　　环卫装备&环卫服务双轮驱动，盈利能力/现金流水平现拐点。15年制定“环卫装备+环卫服务”协同发展战略，环服业务发展迅猛，19年收入占比超42%，四年复合增速达166%。19年多项财务指标好转，实现营收42.28亿元，同增22.78%；归母净利润2.7亿元，同增14.40%；毛利率同增1.06pct至25.73%，ROE同增0.64pct至11.24%，经营性现金流净额回正，大幅增长190.9%至3.23亿元。　　行业趋于标准化&机械化，凸显装备壁垒优势。1）行业趋于标准化&机械化，龙头营收6年可扩张5.58倍：标准化造就环卫一……

2020-07-01 | 1575KB |共39页 |