▮西部证券-宝通科技-300031-首次覆盖：深耕游戏出海，全力开拓新市场，布局研运一体
……，游戏出海大势所趋。20Q1中国游戏出海收入37.8亿美元，同比增长41%，快于19年同比增速21%，出海势头愈猛。随着发展中国家智能手机渗透率进一步增长以及手游内容优化，预计22年全球手游市场规模达到960亿美元，相较2019年，3年CAGR达到14%，而中国游戏出海增速更快，我们预计3年CAGR为17%，增长空间仍大。 易幻深耕游戏出海，发行实力强，竞争策略清晰。游戏发行子公司易幻网络稳居中国游戏出海厂商收入排行榜20-30名，韩国、东南亚等市场收入贡献达78%。其竞争力在于本土化的发行团队、完善的大数据分析平台，以及与国内CP合作良好所带来的优质产品资源。易幻的竞争策略清晰，即通过流水线发行和多区域布局平滑风险，并占据细分赛道达成差异化产品布局。 新市场开拓和自研为游戏业务带来增量。易幻将在欧美和日本市场发行更多优质游戏，计划20年在日本发行S级6款，数量翻倍；研运一体公……
2020-06-03 | 3070KB |共51页 |
▮国信证券-佰仁医疗-688198-植入材料专家，进口替代先锋
…… 佰仁医疗：动物源性植入材料专家，瓣膜补片双轮驱动 佰仁医疗掌握动物源性植入材料核心技术，主营业务包括心脏瓣膜置换与修复、先天性心脏病植介入治疗及外科软组织修复。公司是技术过硬的小而美。创始人金磊博士是国内心脏瓣膜的领军人物。 人工心脏瓣膜：从机械瓣到生物瓣，进口替代空间大 人工心脏瓣膜经历了从机械瓣到生物瓣的发展过程，欧美国家生物瓣占比超过75%。国内瓣膜病患者治疗率低，且生物瓣占比低，提升空间大。生物瓣中进口产品约占85%，进口替代空间大。公司的生物瓣有大组的循证医学证据支持，临床使用与进口产品同样优秀，且价格较低，有望通过进口替代快速放量。若外科心脏瓣膜被纳入带量采购，公司有望迅速占据进口产品的市场份额。目前中国的外科瓣与介入瓣渗透率均较低，并且目标人群有所分化，彼此的竞争性不强。 动物源性补片：心外、神外均有应用 公司还将动物源性植入材料应用于补片的制作，心……
2020-06-04 | 2182KB |共39页 |
▮西部证券-长春高新-000661-首次覆盖：生长激素龙头企业，步入发展新台阶
…… 核心结论 生长激素市场空间广阔，驱动公司长期发展。我国约有320万生长激素适用人群，2019年治疗率不到3.50%。随着水针和长效剂型对粉针的替代，患者年用药金额逐步提升。2019年生长激素市场规模为60亿元，预计到2024年有望超过150亿元，CAGR达到20.11%。生长激素竞争格局稳定，金赛药业作为行业龙头，拥有粉针、水针和长效三种剂型，品牌优势显著，且销售能力突出，有望持续享受市场规快速模扩张红利，驱动公司整体业绩快速增长。同时，金赛药业的重组促卵泡素市场空间较大，竞争格局好，正处于快速放量阶段，有望成为金赛药业第二大品种，贡献业绩增量。 疫苗业务稳健发展，鼻喷流感疫苗有望成为新增长点。公司主力产品水痘疫苗批签发量维持平稳增长，新产品鼻喷流感疫苗于2020年3月获批上市，成为国内首个鼻喷流感减毒活疫苗。流感疫苗批签发量稳步增加，鼻喷流感疫苗使用方便，易于大规模免疫，有……
2020-06-05 | 2874KB| 共39页|
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