▮广发证券-金地集团-600383-勠力同心，携手共进
…… 深耕地产三十载，重回增长快车道。金地集团93年取得地产经营权并成立物业公司，2000年成功拓展北京市场，是最早一批开启全国化布局的粤系房企。在完成上市后的9年里快速成长为龙头企业，在10年管理层变动后整体拿地风格转为保守，17年开始对于规模的诉求明显加强，19年销售突破2000亿。公司近十年整体管理层稳定，19年金地商置贡献比例有所提升，A股H股两平台的利益方向更加统一。 专注品质，兼顾效率，实现有质量的增长。金地集团货值主要以一二线为主（12城占比66%），三四线主要集中在长三角和粤港澳大湾区。公司17年以来拿地力度维持较高水平，新进入市场投资力度加大。销售方面，近十年金地排名处于11-16名这一区间，单项目贡献能力强。公司目前有9大住宅产品线，从第一代到第三代产品，基本可以满足刚需、改善及高端等各类客群的需求，有能力在各能级城市、各板块持续深耕。根据我们测算，截至19年末覆盖……
2020-05-14| 2258KB |共48页 |
▮东兴证券-桃李面包-603866-重剑无锋，全国化扩张稳步推进
……收入98%共3大系列，主力产品醇熟、奶棒等每年增长10%+，新品不断研制贡献较快增速。渠道的供应链管控是关键，公司在优势区域的所有渠道及外埠省的KA渠道采取直营模式，销售人员直控终端；而在外埠非KA渠道采取经销模式，利用经销商资源扩展终端，2019年公司直营渠道收入占比64%，供应链能力强表现在每日配送效率高、退货率（7%）低、周转快。 从未来增长来看，“产能释放+区域模式复制”，桃李持续全国化精耕。优势区域持续下沉，弱势区域通过建厂及销售来渗透市场，桃李也已验证其区域拓展的生产配合销售的“直营+经销”模式是成功且可复制的，公司目前区域东北占比47%，华北23%，华东21%，三者合计91%，总产能2022年预计48万吨，全国化布局持续推进。 盈利预测：预计公司2020-2022年的营收为65.85/77.79/92.38亿元，同比增长16.58%/18.13%/18.76%，实现……
2020-05-18 | 1554KB |共32页|
▮天风证券-中兴通讯-000063-公司深度研究：5G龙头以最好的姿态迎接最好的成长时代
……5G网络进行大规模建设的元年，通信网络设备市场正在经历新一轮的快速成长、市场格局空前清晰、中国市场引领全球的变化，中国的通信网络设备厂商正处于最好的成长时代。而作为全球通信设备的龙头企业，中兴通讯经历挫折后已全面恢复，同时战略聚焦、内部管理优化，中兴正在呈现最好的姿态迎接最好的成长时代。 本文重新梳理公司所处的行业机会，以及公司管理、基本面最新情况；并将从几个维度论述公司当前的估值上升空间。 1、最好的时代：5G将引领新一轮科技浪潮，是新基建之首，政策与市场化双重推动 5G是新一轮科技浪潮的开始&新经济浪潮的引擎，受到全球市场的关注，中国作为第一梯队国家，基本实现与全球发达国家同步发展5G的节奏。 同时在中国市场，发展5G既是市场经济的自发需求，同时又是国家意志，并定位为新基建之首，因此5G的商用进程及建设进程有望持续加速。 2、通信网络设备商市场格局空前清晰，中兴通讯……
2020-05-16|2303KB |共46页 |
▮广发证券-齐心集团-002301-协同掘金三大业务，集成服务凸显核心价值
…… 核心观点： 齐心致力于提供从办公到企业运营的全场景商品与服务。（1）产品型需求：据齐心集团2019年5月20日投资者关系活动记录表，基础必备型物资2万亿市场正快速放量、可选型物资7千亿市场正形成体量。（2）服务型需求：好视通较早布局SaaS有先发优势，据IDC数据，2016-2018年好视通连续三年蝉联中国云视频会议市场占有率第一。 平台化模式优势明显，多业务协同共促发展。平台化模式可提高供应链管理效率，实现公司、供应商、终端客户“三方多赢”。严格的招投标和集中采购竞争机制对集采参与者的综合实力提出较高要求，行业有向头部集中的趋势。齐心各业务间客户重叠度较高，因此存在相互引流的机会，此外公司现有优势可在不同业务间延伸，各项业务协同发展是齐心的核心价值。 疫情推动企业加快信息化技术建设，催化办公物资、云视频行业发展新机遇。疫情考验服务商的供应链统筹能力，实力更强的综合性供应商……
2020-05-18 | 1889KB |共26页|
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