▮内容要点
■事件：公司发布2019年年报，实现营业收入2.2亿元，同比增长10.93%，毛利率59.85%，归母净利润4885万元，同比增长5.37%，净利率22.82%。2019年公司的数字化血站范围扩大，并将合理用血及用血直免系统软件推广至二甲以上医院；河北省公安执法办案系统逐步升级，监督管理中心平台开发完成，公安管理信息化服务的质量、深度和广度逐步提升。
■以血液管理为核心，专注于血液管理、健康管理、公安管理信息化服务。公司是全国输血信息化行业的龙头企业，血液管理已推广到全国30个省市（包括澳门），市占率75%以上，公司发展血液采血、分离、储存、保管、使用全产业链服务，不断向智能设备一体化、互联网献血招募、信息安全、大数据分析应用、医院合理用血、用血直免管理分析系统等纵深扩张，同时横向发展采浆、生物制品、脐带血信息化建设，形成大血液产业链。公安管理信息化业务以建立阳光警务平台、执法音视频平台、监督管理中心平台、大数据串并案平台为核心，在河北省全面实施，2019年开始开发监督管理平台及政法证据指引，推动公检法的信息化统一。公司健康管理信息化业务以家庭为核心，建立综合性的医疗服务平台96519，在唐山正式上线投入使用。公司采用直销模式，产品或服务目前主要提供给行政事业单位。公司实现了依托血液行业市场的横向纵向延伸，发展产业互联网。（公司公告）
■技术研发和创新能力强，血液行业大数据解决方案入选国家工信发展中心案例库。公司2019年荣获工信部“行业类新型信息消费示范项目单位”。公司于2018年与中国医学科学院输血研究所共建输血不良反应信息化联合实验室，11月设立省工程研究中心，2019年成立国家博士后科研工作站。公司2019年新研发立项50项，完成48项，取得软件著作权43个，新增实用新型专利5个。截至2019年底，公司拥有208个软件著作权,13个专利，有研发人员239人，占员工总数的38.99%，研发费用4328.62万元，研发费用率19.82%，其中资本化支出占比61.26%。公司研发各级血站、医院、脐带血库、浆站软件数据的抽取工具、清洗算法、安全加密，并实现数据可视化展示、辅助决策、信息安全抽取、清洗加工、加密存储，建立省级和市级数据中心平，形成一个覆盖血液行业这一民生领域经营全流程的精细化、精准化大数据创新应用解决方案，获2019年“河北省大数据应用最佳实践案例”，2018年入选国家工业信息发展中心大数据优秀应用解决方案百家案例。疫情期间，公司为武汉血液中心开发程序，更新了采供血核心业务信息系统。
■控股子公司中科奥辉主要产品实现进口替代、启奥朗程浆站和生物制品厂市占率64%。公司持股60%的子公司广东中科奥辉，主要产品荧光光谱仪达到世界先进水平，已销往美国科学院、大学实验室和美国著名药厂，是未来科研单位、高等院校、制药行业国产化安可产品的重要替代和升级产品，2019年实现营业收入501.68万元，同比增长216.34%，净利润113.32万元。公司持股51%的子公司深圳启奥朗程，新产品密集开发完成并开始推广，浆站和生物制品厂全国市占率由原50%提升到64%，产品市场的认可度和客户满意度大大提升，2019年主营业务收入1045万元，同比增长63.77%，净利润194.04万元，同比增长4346.58%。（公司公告）
■投资建议：“十三五”规划中指出卫生信息化发展的重点任务之一就是加强医疗服务管理信息系统建设、建立血液安全管理信息系统，国家对血液管理水平和医疗信息化的投入和要求不断增加，国产化设备要求不断增强。随着公司将大数据分析、区块链和物联网技术更多的应用于血站、医院、献血员和用血者，不断促进智慧血站的建设，公司血液管理业务有较大的升级发展空间。作为智慧城市的重要组成部分，公安管理信息化和医疗健康远程服务信息化业务发展前景广阔，其中以血液信息化为中心挖掘的健康管理具有较高的行业壁垒。公司已形成了血站、脐带血库、浆站及生物制品厂管理的大血液信息化产业链，拥有技术和人才优势，采用B2C及互联网+软件及服务的模式发展医疗健康产业互联网，具有较为稳固的先发优势。截至最新，公司市值10.47亿元，对应PE（ttm）为21X，建议关注。
■风险提示：市场竞争风险、盈利能力下滑风险
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